葛洲壩:布局新疆地區(qū) 進(jìn)軍煤炭行業(yè)
1.事件
2010年5月27日,公司公布公告稱公司所屬的葛洲壩新疆投資開發(fā)有限公司關(guān)于新疆哈密市沙爾湖煤礦區(qū)東部二勘查區(qū)煤礦普查的探礦權(quán)申請(qǐng),已經(jīng)2010年5月25日新疆國(guó)土資源廳第5次廳長(zhǎng)辦公會(huì)審議通過(guò),并于當(dāng)日在新疆國(guó)土資源廳網(wǎng)站公示。公示無(wú)異議后葛洲壩新疆投資開發(fā)有限公司將獲得探礦權(quán),并辦理探礦證的相關(guān)手續(xù),詳細(xì)情況將在獲得探礦證后另行公告。
2.我們的分析與判斷
?。?)進(jìn)軍資源行業(yè),多元化發(fā)展邁出新一步2007年整體上市后,公司積極進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,圍繞水利水電工程施工核心業(yè)務(wù),形成了工程施工、水泥生產(chǎn)、民用爆破、高速公路運(yùn)營(yíng)、房地產(chǎn)和水電開發(fā)六大業(yè)務(wù)板塊共同發(fā)展的格局,實(shí)現(xiàn)了由單純工程施工向工程承包開發(fā)一體化的升級(jí)。
投資和運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展和收入占比的提高,有利于公司更好的提升毛利率,從而提升企業(yè)的盈利水平。此次,進(jìn)軍煤炭行業(yè),使公司多元化業(yè)務(wù)又向上游的資源行業(yè)邁出了新的一步。
?。?)提早布局新疆地區(qū),搶占先機(jī)2007年11月,公司就審議通過(guò)了《成立新疆葛洲壩工程建設(shè)有限公司》的議案、《關(guān)于成立新疆葛洲壩投資開發(fā)有限公司》的議案、《關(guān)于成立新疆克孜河流域水利水電開發(fā)有限公司》的議案,布局新疆水電和風(fēng)能等資源的開發(fā),可謂獨(dú)具慧眼。
在近期的新疆工作座談會(huì)上,支持新疆發(fā)展的多項(xiàng)政策得到獲準(zhǔn),包括資源稅費(fèi)改革、企業(yè)所得稅的“兩免三減半”優(yōu)惠以及中央投資額的傾斜等。
我們認(rèn)為,公司在新疆獲得的水電施工訂單較豐厚。新疆資源豐厚,基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展相對(duì)滯后,公司進(jìn)軍新疆不僅可以帶動(dòng)基建等施工業(yè)務(wù)的增長(zhǎng),也利于公司投資和資源業(yè)務(wù)的發(fā)展。
(3)公司新簽合同額保持良好增長(zhǎng)2010年1-3月,本公司新簽合同額累計(jì)人民幣167.56億元,同比增長(zhǎng)43.27%。其中,新簽國(guó)際工程合同約占新簽合同總額的42.38%;新簽國(guó)內(nèi)外水電工程約占新簽合同總額的67.05%,表現(xiàn)不俗。
我們認(rèn)為,2010-2012年是公司投資業(yè)務(wù)的主要業(yè)績(jī)釋放期,水泥、民爆、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)相繼進(jìn)入回報(bào)期,推動(dòng)公司業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力強(qiáng)勁。
3.投資建議
我們預(yù)計(jì),2010-2012年公司每股收益將達(dá)到0.79元、1.01元、1.19元,對(duì)應(yīng)市盈率為13.7倍、10.7倍、9.1倍,維持對(duì)公司推薦的投資評(píng)級(jí)。
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