海螺水泥今年投資、銷量創(chuàng)新高

路透社 · 2010-04-13 00:00 留言

  中國最大的水泥生產(chǎn)商安徽海螺水泥今年的資本開支將大增25%達(dá)百億元人民幣的新高,料水泥與熟料銷量亦有相若的增幅,迎上中國力促基建投資和農(nóng)村消費(fèi)帶來的新一輪水泥行業(yè)景氣周期。

  但隨著中國政府暫停批準(zhǔn)新建水泥,過去一直通過自建產(chǎn)能擴(kuò)充的安徽海螺水泥,亦不得不開始研究并購的可能。
  
  “新建產(chǎn)能的成本低,見效快。但隨著淘汰落後產(chǎn)能進(jìn)入尾聲,新建產(chǎn)能變得愈來愈難。”執(zhí)行董事郭景彬接受路透專訪時(shí)稱。

  去年底,中國出臺(tái)了38號(hào)文件,大幅提高水泥行業(yè)的準(zhǔn)入門檻,以控制產(chǎn)能過快增長。分析師預(yù)期有關(guān)政策對(duì)大型的水泥企業(yè)最為受惠。不過,臺(tái)資水泥商——臺(tái)泥國際旗下一些未有在限期前開工的水泥項(xiàng)目則遭叫停,令到產(chǎn)能擴(kuò)充受影響。

  “所以公司將采取收購的辦法,來增加未來的成長?!彼f,今年的100億元資本開支全用于自建項(xiàng)目。因安徽海螺在政府叫停新建水泥項(xiàng)目前,這一大批項(xiàng)目及時(shí)趕上“尾班車”。
  
  中國證券報(bào)本月初報(bào)導(dǎo),最新的水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策(送審稿)明確了三年淘汰3億噸落後產(chǎn)能的整體目標(biāo);并要求新建水泥項(xiàng)目,企業(yè)自有資金比例,由原來的35%以上,提高至50%以上。

  郭景彬并提到,公司過去每年投資約在30億元左右,但自去年增至80億元后,今年進(jìn)一步增至100億元?!案咄顿Y會(huì)帶來今後的高增長,這正好與水泥行業(yè)景氣度高相吻合,所以公司遇上這個(gè)時(shí)機(jī)還是挺有運(yùn)氣的?!?/FONT>

  今年初中國出臺(tái)中央一號(hào)文件將推動(dòng)農(nóng)村城鎮(zhèn)化及新農(nóng)村建設(shè),建材下鄉(xiāng)首次正式寫入中央一號(hào)文件,農(nóng)民建房作為擴(kuò)大內(nèi)需的新內(nèi)容。有券商報(bào)告預(yù)估,該政策對(duì)于水泥的增量拉動(dòng)效應(yīng)大約為2,800-3,300萬噸,對(duì)應(yīng)的增幅為1.7-2%左右。

  郭景彬稱,今年公司的水泥和熟料銷量目標(biāo)增至1.5億噸,較去年增約25%。

  至去年底止,安徽海螺的熟料及水泥產(chǎn)能分別達(dá)1.0206億噸及1.055億噸,預(yù)計(jì)2010年新增熟料產(chǎn)能2,880萬噸,水泥產(chǎn)能約5,000萬噸。

  今年以來,該股累計(jì)上漲11.5%,跑贏恒生國企指數(shù)。HSI和恒生指數(shù)。HSI分別2%和1.5%的升幅。競爭對(duì)手中國建材則累計(jì)跌0.6%。

  據(jù)湯森路透數(shù)據(jù),安徽海螺2010年的預(yù)測(cè)市盈率約18。5倍,而建材行業(yè)股份的平均預(yù)測(cè)市盈率則約19.6倍。

  煤價(jià)上升隱憂

  受惠市場需求旺盛,且煤炭成本下滑抵銷了水泥平均價(jià)格走低的影響,安徽海螺水泥去年凈利按年增長34.5%,至35.06億元人民幣。公司更剛發(fā)出“盈喜”,料今年首季的凈利同比上升約90%。

  安徽海螺副總經(jīng)理章明靜表示,第一季通常是水泥業(yè)的傳統(tǒng)淡季,故今年首季的業(yè)績表現(xiàn)也出乎公司意料。她相信,水泥價(jià)格應(yīng)已走出谷底,料未來趨勢(shì)回升,故預(yù)計(jì)在第二季度的行業(yè)旺季,行業(yè)水泥價(jià)格或會(huì)繼續(xù)上升。

  雖然安徽海螺視西部地區(qū)為公司未來的亮點(diǎn),但今年該地區(qū)的產(chǎn)量只約1,800萬噸(產(chǎn)量為1,200萬噸),只及以西南部地區(qū)為主戰(zhàn)場的瑞安建業(yè)持股45%的拉法基瑞安水泥今年約3,000萬噸的產(chǎn)能的六成。

  一些分析師引述安徽海螺管理層預(yù)期,今年內(nèi)地水泥的平均售價(jià)將按年回升約10%。瑞銀的報(bào)告指出,今年頭兩個(gè)月內(nèi)地的水泥需求仍然旺盛,產(chǎn)量及消費(fèi)量分別按年增加25.3%和25.4%,主要受基建及房地產(chǎn)建設(shè)的帶動(dòng)。

  不過,主要燃料煤炭價(jià)格呈上升趨勢(shì),或加重安徽海螺的生產(chǎn)成本。

  “從目前看,煤炭價(jià)格有上升的趨勢(shì),但通過管理措施,如與主要供煤商中煤、神華等進(jìn)行戰(zhàn)略合作,因?yàn)槲覀兊牟少徚看?,可發(fā)揮規(guī)模采購優(yōu)勢(shì)。同時(shí)節(jié)約煤炭消耗,應(yīng)可將煤炭成本控制在一個(gè)合理范圍內(nèi)?!闭旅黛o說。

  此外,她表示公司今年的余熱發(fā)電量將增加30%,至約40億千瓦時(shí),料可節(jié)省約20億元的電費(fèi)開支。

  低負(fù)債為并購