投資市場并不認(rèn)同水泥股估值拐點往上

廣發(fā)證券 · 2010-04-02 00:00 留言

  2010年一季度水泥股一季度跑輸大盤,低于市場(包括我們)預(yù)期。內(nèi)在原因是市場并不認(rèn)同水泥股票已經(jīng)出現(xiàn)估值拐點往上的趨勢,外在原因是進入2010年以后,緊縮政策預(yù)期開始超越其他因素,投資品相關(guān)行業(yè)均受到巨大的估值壓力;而在這期間,大多數(shù)“水泥白馬股”表現(xiàn)欠佳,則與市場情緒有關(guān)。

  把握政策節(jié)奏,擇機買入水泥股。建材行業(yè)市盈率處于歷史低位,而市凈率仍處在歷史中間位置,并非絕對便宜??紤]國家政策取向?qū)κ袌銮榫w的影響、水泥板塊盈利前景比市場預(yù)期更為清晰、房地產(chǎn)投資有望持續(xù)、落后產(chǎn)能淘汰和限產(chǎn)政策可能迎來水泥股新的刺激點;大行情的發(fā)生需要業(yè)績超預(yù)期或者下游需求持續(xù)放大,出現(xiàn)與2009年決然不同的局面。從這個角度來看,關(guān)注二季度業(yè)績高增長可兌現(xiàn)的公司冀東水泥、祁連山、賽馬實業(yè)、亞泰集團、青松建化、天山股份、等西、北部水泥;基建需求持續(xù)放大時,按單位股本銷量選擇彈性最大的公司,包括冀東水泥、海螺水泥華新水泥、天山股份等。從落后產(chǎn)能淘汰和建材下鄉(xiāng)題材的角度,均推薦冀東水泥、塔牌集團)和江西水泥。


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