[中報(bào)點(diǎn)評(píng)]塔牌集團(tuán):市場頹勢(shì),塔牌集團(tuán)為何利潤大增?

水泥大數(shù)據(jù)研究院 李坤明 · 2023-08-10 14:18 留言

近期,多家水泥上市公司陸續(xù)發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)報(bào),不少企業(yè)利潤出現(xiàn)大幅下滑,其中不乏龍頭企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績預(yù)虧,水泥市場頹勢(shì)盡顯。然而,作為第一家公布半年報(bào)的水泥上市公司塔牌集團(tuán)卻交出了一份靚麗的答卷,2023年上半年歸母凈利潤同比大增178%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)跑全行業(yè),這背后原因是什么呢?

主業(yè)回升 利潤大增

今年一季度,塔牌集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.14億元,同比增長4.68%,歸母凈利潤2.33億元,同比增長342.39%,進(jìn)入二季度后,公司營業(yè)狀況繼續(xù)好轉(zhuǎn),其中營業(yè)收入15.57億元,歸母凈利潤2.53億元,同比分別增長16.37%、107.17%。上半年,塔牌集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.71億元,同比增長10.72%,歸母凈利潤4.86億元,同比大增178.03%,扣非后歸母凈利潤3.89億元,同比增長89.65%。

圖1、2: 2023年上半年塔牌集團(tuán)營收、利潤雙增

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

主要盈利指標(biāo)均出現(xiàn)明顯修復(fù),其中毛利率錄得27.91,較2022年同期提升了7.47個(gè)百分點(diǎn),凈資產(chǎn)收益率比去年上半年提升2.72個(gè)百分點(diǎn)至4.22%。塔牌集團(tuán)的經(jīng)營業(yè)績走出了與市場形勢(shì)背離的亮眼走勢(shì),筆者認(rèn)為主要有以下幾點(diǎn)原因。

表1:2023年上半年塔牌集團(tuán)主要經(jīng)營數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

低基數(shù)疊加需求恢復(fù) 水泥銷量增加

今年一季度,受同期低基數(shù)影響,加之廣東區(qū)域重點(diǎn)工程項(xiàng)目施工良好帶動(dòng),水泥需求出現(xiàn)一定復(fù)蘇跡象,廣東水泥產(chǎn)量3100.72萬噸,同比增長3.65%,公司水泥銷量同比增加。二季度后,新開項(xiàng)目不足,基建資金缺乏,廣東市場需求表現(xiàn)弱勢(shì),但公司主要經(jīng)營區(qū)域梅州、汕頭以及惠州等地上半年基建增速均在20%以上,這對(duì)水泥需求形成一定支撐。2023年上半年,塔牌集團(tuán)水泥銷售量819.94噸,同比增長12.51%,由于上半年以來公司所在市場行情不佳,水泥價(jià)格震蕩下行,公司水泥售價(jià)317.74元/噸,同比下降2.54%,降幅相對(duì)較小,公司營業(yè)收入同比增長10.72%。

圖3:2023年上半年塔牌集團(tuán)水泥銷量增幅12.51%

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

煤價(jià)價(jià)格下降 成本壓力減輕

今年以來,在保供政策持續(xù)推動(dòng)下,煤炭主產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能持續(xù)釋放,同時(shí)進(jìn)口量激增,供應(yīng)充足下動(dòng)力煤價(jià)格震蕩走低。今年上半年,公司煤炭采購價(jià)同比降幅超20%,加之公司降本增效工作持續(xù)推進(jìn)并取得一定成效,上半年水泥生產(chǎn)成本同比下降12.38%,盡管水泥產(chǎn)品售價(jià)下降,但幅度遠(yuǎn)低于成本降幅,噸水泥毛利達(dá)到89.76元,同比增長36.29%。

圖4: 上半年動(dòng)力煤價(jià)格重心下移

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

證券浮盈 理財(cái)收益增加

公司合理利用自有資金適當(dāng)進(jìn)行證券投資,以提高投資收益和股東回報(bào)率。2023年上半年年,受益于股指回升,公司所持豐匯精選一期私募證券投資基金、大成基金-啟明星8號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃等多只基金和理財(cái)產(chǎn)品投資收益均超千萬,助力非經(jīng)常性損益達(dá)到0.97億元,同比增加1.27億元。

圖5: 上半年非經(jīng)常性損益大幅增加

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

2023下半年展望:區(qū)域需求或有轉(zhuǎn)暖 公司經(jīng)營持續(xù)向好

公司作為廣東省規(guī)模較大的水泥企業(yè)之一,在廣東市場特別是粵東市場具有較強(qiáng)競爭力。根據(jù)交通運(yùn)輸部安排,今年廣東下半年計(jì)劃完成公路水路固定資產(chǎn)投資1380.3億元,同比增長3.34%,另外,政治局會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)也釋放出一定積極信息,預(yù)計(jì)廣東區(qū)域下半年水泥需求較上半年將有一定轉(zhuǎn)暖,同時(shí)塔牌集團(tuán)環(huán)保業(yè)務(wù)、光伏發(fā)電業(yè)務(wù)開始發(fā)力,增長迅速,預(yù)計(jì)下半年公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)好轉(zhuǎn)。(本文不構(gòu)成投資建議)

編輯:李坤明

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