青松建化:水泥銷售量價齊升 成本費用控制良好

萬聯(lián)證券 · 2009-04-16 00:00 留言

  點評要點:

  1、水泥銷售量價齊升,且價格上升幅度超過了單位制造成本上升幅度,既反映了地區(qū)水泥供應略顯緊缺的良好供需關系,也提高了水泥毛利率。

  2、公司銷售市場南疆未來水泥供需狀況:重大基礎設施項目將陸續(xù)開工建設,形成旺盛的水泥需求,區(qū)域內(nèi)供需基本平衡,水泥價格能維持穩(wěn)定。

  3、期間費用增幅遠遠低于營業(yè)收入增幅,使08年期間費用率大幅下降,是08年凈利潤大幅增長的重要原因之一。

  4、公司積極參與水電站項目開發(fā)、煤礦項目開發(fā),既能為公司新增水泥產(chǎn)能尋求穩(wěn)定的下游需求,又能解決公司原煤供應緊張問題、降低煤電成本,從而形成公司各業(yè)務的良性互動發(fā)展。

  5、公司新項目陸續(xù)投產(chǎn),我們預計09年、10年公司水泥銷量為360萬噸、470萬噸,同比增長率為38%、31%。

  6、業(yè)績測算與評級:09、10年每股收益分別為0.48元、0.61元,增持。


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