超10億美元債未支付，千億房企世茂怎么了？

?許世壇還是沒(méi)能扛住。

7月3日，世茂集團(tuán)在新加坡證券交易所上市的本金10億美元4.750%優(yōu)先票據(jù)已到期，本金和應(yīng)計(jì)未付利息總計(jì)約10.24億美元，尚未支付。

世茂集團(tuán)方面表示，債權(quán)人的還款通知沒(méi)有到達(dá)，已收到了銀團(tuán)大多數(shù)貸款行出具的書(shū)面支持函。到底怎么支持，沒(méi)有細(xì)說(shuō)。

為了尋找最佳方案，世茂集團(tuán)已聘請(qǐng)鐘港資本有限公司作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)及盛德律師事務(wù)所作為法律顧問(wèn)。通過(guò)它們，大概率是要與債權(quán)人協(xié)商債務(wù)展期。

作為地產(chǎn)二代的大哥大，許世壇承受的壓力會(huì)更大些。三年前，他上任世茂集團(tuán)總裁，開(kāi)始真正接班。那時(shí)他42歲，已經(jīng)在世茂歷練了21年。

初掌大權(quán)，許世壇雄心勃勃。在2019年，世茂先后收購(gòu)萬(wàn)通地產(chǎn)、泰禾、明發(fā)股份等公司項(xiàng)目，而最為著名的事件是2020年的“世紀(jì)大并購(gòu)”——世茂收購(gòu)福晟集團(tuán)。那次，他踩到地雷，把世茂集團(tuán)開(kāi)始拖入深淵。

這個(gè)世界上，沒(méi)有后悔藥。當(dāng)晚，世茂發(fā)出公關(guān)稿，稱(chēng)“因無(wú)法如期履行債務(wù)義務(wù)向相關(guān)方致以最誠(chéng)摯的歉意”。

歉意很及時(shí)，但投資人只要真金白銀。截至目前，世茂集團(tuán)尚未披露2021年年度業(yè)績(jī)報(bào)告。

世茂的債務(wù)之謎

10億美元債，難倒了家大業(yè)大的世茂集團(tuán)。到底它背了多少債務(wù)?

7月3日晚上的公告里，牽出兩樁舊事。原文是：“相關(guān)銀團(tuán)貸款人表示，目前無(wú)意收回或要求支付2018年銀團(tuán)貸款及2019年銀團(tuán)貸款項(xiàng)下的未償還金額”。

在搶眼的10億美元違約內(nèi)容中，這段文字很隱蔽，關(guān)注的人不多，也沒(méi)有劇透具體金額。

據(jù)《財(cái)經(jīng)涂鴉》消息，世茂集團(tuán)已成功取得其境外銀團(tuán)貸款中部分分期付款的延期申請(qǐng)，該銀團(tuán)于2019年發(fā)行，其中約2億美金于2月9日到期，世茂已與相關(guān)銀行債權(quán)人協(xié)商并成功取得延期至四月。

該筆銀團(tuán)貸款為雙邊貨幣貸款，總額為8.4億美金和39.94億港幣，其中根據(jù)協(xié)議規(guī)定，本金總額的15%將于2月9日到期，2022年8月9日支付2.7億美元，其余部分將在2023年分兩期支付。另外，世茂還在2022年3月面臨2018年發(fā)行的銀團(tuán)貸款分期賬款到期。

根據(jù)2021年半年報(bào)顯示，“世茂集團(tuán)”總資產(chǎn)6265.68億元，總負(fù)債4636.33億元，資產(chǎn)負(fù)債率為74% 。其中，短期借款444.43億元，占總負(fù)債9.59%，其中非流動(dòng)借款的即期部分342.75億元。當(dāng)時(shí)，世茂集團(tuán)的現(xiàn)金及銀行存款823.8億元。

去年上半年，世茂集團(tuán)保持在“三條紅線”的綠檔，扣除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為68%，凈負(fù)債率50.9%，現(xiàn)金短債比為1.9倍。許世壇還高調(diào)地出席了業(yè)績(jī)會(huì)。但下半年，市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下，世茂的危機(jī)開(kāi)始爆發(fā)。

2022年2月23日，穆迪將世茂集團(tuán)的公司家族評(píng)級(jí)(CFR)從“B2”下調(diào)至“Caa1”。與此同時(shí)，穆迪已將其展望從列入觀察名單改為負(fù)面。在穆迪的評(píng)級(jí)體系中，Caa評(píng)級(jí)以下意味著該評(píng)級(jí)對(duì)象已經(jīng)進(jìn)入違約范圍，涉及債項(xiàng)可能部分或全部違約。

第二天下午兩點(diǎn)，世茂集團(tuán)股價(jià)暴跌10%，市值為190億港元。自2020年8月創(chuàng)下34港元——市值約1300億港元高峰以后，它的股價(jià)開(kāi)始走下坡路。截至目前，它的市值只剩下167.86億港元。能保住這個(gè)市值，還是因?yàn)橥Ｅ屏恕?/p>

艱難的自救道路

自2021年下半年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，疊加過(guò)去數(shù)月疫情影響，世茂集團(tuán)經(jīng)營(yíng)受到影響。2022年前五個(gè)月的合約銷(xiāo)售額明顯下滑，合約銷(xiāo)售額約為人民幣342.6億元，較2021年同期的1217.9億元下降約72%。

一邊是下滑的業(yè)績(jī)，一邊是逾期的債務(wù)，兩頭擠壓著少帥許世壇。他的白發(fā)，應(yīng)該又增加了不少。

據(jù)悉，今年3月，上海票據(jù)交易所公布的一組持續(xù)逾期名單顯示，世茂集團(tuán)旗下共有24家公司商票逾期，囊括項(xiàng)目和城市公司，涉及金額最大的是南京世茂房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司，逾期余額超過(guò)3000萬(wàn)元。

據(jù)上交所私募債平臺(tái)公告，世茂集團(tuán)擔(dān)保的“中信建投-鑫荃供應(yīng)鏈金融第1期資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”調(diào)整后的展期計(jì)劃獲得持有人投票通過(guò)。展期計(jì)劃由原定展期11個(gè)月的方案延長(zhǎng)至18個(gè)月，即剩余各期本金的支付時(shí)間各延期約7個(gè)月。

今年1月6日，中誠(chéng)信托有限責(zé)任公司在其官方網(wǎng)站發(fā)布“2020年中誠(chéng)信托誠(chéng)頤11號(hào)集合資金信托計(jì)劃”臨時(shí)公告，直指世茂建設(shè)6.45億元債務(wù)已實(shí)質(zhì)性違約。第一塊多米諾骨牌開(kāi)始倒下。

為了向投資人尋求展期同時(shí)，世茂集團(tuán)也在爭(zhēng)取通過(guò)出售資產(chǎn)自救。

今年年初，世茂集團(tuán)將能交易的36個(gè)項(xiàng)目做成推介資料進(jìn)行推廣，合計(jì)報(bào)價(jià)超過(guò)770億元，其中包括上海核心位置的世茂佘山洲際酒店、上海世茂廣場(chǎng)、深圳地標(biāo)項(xiàng)目世茂深港國(guó)際中心等知名項(xiàng)目。剔除通過(guò)抵押等已經(jīng)用掉的融資額度，最多可回款236億元。

今年1月下旬，世茂集團(tuán)出售了上海北外灘項(xiàng)目、廣州亞運(yùn)城項(xiàng)目、上海外灘茂悅酒店三項(xiàng)資產(chǎn)，合計(jì)金額約74億元。加上去年的資產(chǎn)出售，世茂目前已處置內(nèi)地、香港資產(chǎn)總金額超過(guò)百億元。據(jù)悉，世茂在2022年至少需要解決超過(guò)160億元人民幣的債務(wù)到期問(wèn)題。

世茂集團(tuán)的旗艦企業(yè)上海世茂建設(shè)有限公司已經(jīng)官司累累。企查查顯示，其設(shè)計(jì)司法案件101件，別列為被執(zhí)行人9次，股權(quán)凍結(jié)54筆。

世茂跌落神“壇”

許世壇的父親許榮茂，是世茂集團(tuán)的創(chuàng)立者。曾經(jīng)在黃浦江邊造豪宅"世茂濱江花園"，被稱(chēng)作為“豪宅之父”。

在2000年以后，許世茂兩次借殼，先后登陸A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)。2020年時(shí)，世茂集團(tuán)躋身行業(yè)前十，進(jìn)入地產(chǎn)界的神壇之列。他兒子許世壇的名字中，正好有個(gè)“壇”字。

時(shí)也命也。2019年初，許世壇被委任為世茂集團(tuán)總裁一職，一改以穩(wěn)健的世茂集團(tuán)風(fēng)格，走上了瘋狂擴(kuò)張的道路。

從當(dāng)年3月開(kāi)始計(jì)算，在短短80天內(nèi)，世茂集團(tuán)斥資近200億元，收購(gòu)了泰禾、萬(wàn)通地產(chǎn)、粵泰股份、明發(fā)集團(tuán)等房企旗下超過(guò)20個(gè)項(xiàng)目。到了2020年，世茂集團(tuán)還接手陷入債務(wù)危機(jī)的福晟集團(tuán)旗下項(xiàng)目。如今，與福晟的這場(chǎng)世紀(jì)大并購(gòu)，弄得一地雞毛。

收并購(gòu)之后，2020年世茂集團(tuán)的總營(yíng)收就上升到了1353.53億，2年時(shí)間營(yíng)收大增58%。

這是一柄雙刃劍。世茂集團(tuán)的負(fù)債越來(lái)越沉重。2021年上半年，世茂集團(tuán)的總負(fù)債高達(dá)4636億，其中短期借款為444.43億，應(yīng)付賬款及票據(jù)為874.04億。

根據(jù)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)測(cè)算，世茂集團(tuán)2022年將有價(jià)值44億美元的境內(nèi)、境外債券以及境外銀團(tuán)貸款到期，而這并不包括1200億元人民幣的表外債務(wù)。

神壇跌落之后，許世壇并沒(méi)有躺平，但這個(gè)時(shí)候賣(mài)資產(chǎn)，買(mǎi)家會(huì)趁火打劫。沒(méi)有辦法，該割肉地割肉。

為了自救，許榮茂開(kāi)始調(diào)整管理層結(jié)構(gòu)，將世茂海峽發(fā)展公司董事長(zhǎng)兼總裁呂翼委任為執(zhí)行總裁。他也是世茂這幾年瘋狂收購(gòu)的具體操盤(pán)者。

引入?yún)我磉M(jìn)入世茂最高決策層，一石二鳥(niǎo)：一、沖淡公司的家族色彩;二、平息眾怒，給投資者信心。另外，許榮茂或許還有一個(gè)最重要的意圖：解鈴還須系鈴人。