央行百日五次降息 六行業(yè)機(jī)會(huì)浮現(xiàn)
央行降息,對(duì)于貸款者是實(shí)質(zhì)性利好,他們可以降低財(cái)務(wù)成本,也可以間接減少銀行壞賬的發(fā)生率。央行此次降息對(duì)資金密集型行業(yè)有直接影響和幫助。
央行此次降息對(duì)資金密集型行業(yè)有直接的影響和幫助
為了落實(shí)適度寬松的貨幣政策,促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長,中國人民銀行決定從2008年12月23日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn),從2008年12月25日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行自2008年9月份以來第5次降息,距上次大幅降息108個(gè)基點(diǎn)不到一個(gè)月。有專家表示,央行降息,對(duì)于貸款者是實(shí)質(zhì)性利好,他們可以降低財(cái)務(wù)成本,也可以間接減少銀行壞賬的發(fā)生率。但對(duì)于資本市場(chǎng)并非利好。央行此次降息對(duì)資金密集型行業(yè)有直接影響和幫助。
央行為何百日五次降息?
有關(guān)專家指出,這次降息為大勢(shì)所趨,降息幅度基本符合市場(chǎng)預(yù)期。從國際上看,為了刺激經(jīng)濟(jì),主要國家紛紛下調(diào)利率;從國內(nèi)看,由于經(jīng)濟(jì)呈加速下滑態(tài)勢(shì),通脹迅速回落,增加了進(jìn)一步降息的必要性和可能性。央行此舉重在防范宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的通縮風(fēng)險(xiǎn),并對(duì)積極的財(cái)政政策構(gòu)成支持,保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。
清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵在接受記者采訪時(shí)說,央行此時(shí)選擇“雙降”是為給市場(chǎng)明確的信號(hào),顯示其貨幣手段擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的決心。央行日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2008年11月份人民幣貸款增加較多,但貨幣供應(yīng)量增速下滑局面依然未能有效緩解。這表明雖然適度寬松的貨幣政策已取得一定效果,但宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的通縮風(fēng)險(xiǎn)仍在日漸加大,這也是此次央行選擇在2008年年末降息的重要原因之一。
銀行惜貸現(xiàn)象仍然嚴(yán)重,資金雖然流入銀行,但仍未有效進(jìn)入到企業(yè)生產(chǎn)之中?!把胄羞x擇此時(shí)降息是中央確定的‘適度寬松的貨幣政策’的具體體現(xiàn),意在繼續(xù)釋放‘保增長’的政策信號(hào)?!?/FONT>
央行選擇在2008年年底降低“雙率”一方面有助于在2008年四季度進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)刺激力度,另一方面也會(huì)對(duì)2009年一季度中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生積極作用。財(cái)政部財(cái)科所金融研究室主任趙全厚在接受記者采訪時(shí)就指出,中國出臺(tái)的擴(kuò)大內(nèi)需4萬億投資計(jì)劃需要大量社會(huì)配套資金,通過貨幣政策調(diào)控,有助于降低社會(huì)資金的投資成本,從而實(shí)現(xiàn)刺激經(jīng)濟(jì)目的。
09年上半年或再降3次
一項(xiàng)調(diào)查顯示,超過五成的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為2009年降息幅度將達(dá)到或超過一百個(gè)基點(diǎn)。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾在接受記者采訪時(shí)表示,考慮到通脹壓力的減小,降息的過程會(huì)延續(xù)到2009年年中,預(yù)計(jì)降息過程將集中在2009年上半年。左小蕾認(rèn)為,央行此次調(diào)整“雙率”目的很明顯,主要為2009年刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展做準(zhǔn)備,一方面通過降低利率,提高2009年民間資本的投資意愿;另一方面,制造更寬松的經(jīng)濟(jì)回溫環(huán)境和氛圍,確保市場(chǎng)資金使用更靈活,流動(dòng)性更大。而也有外資投行預(yù)計(jì)央行在2009上半年將再度減息81個(gè)基點(diǎn)。
而此次降息也被認(rèn)為是進(jìn)入通縮時(shí)代的信號(hào)。根據(jù)央行近日公布的數(shù)據(jù),2008年11月份中國企業(yè)商品價(jià)格繼續(xù)2008年10月份的下降趨勢(shì),環(huán)比下降3.0%,同比下降0.4%。而該指數(shù)是反映企業(yè)間集中交易的投資品和消費(fèi)品價(jià)格變動(dòng)水平的指標(biāo),也是CPI的先行指標(biāo)之一。分析人士稱,2008年11月企業(yè)商品價(jià)格同比出現(xiàn)下滑可謂5年罕見,顯示經(jīng)濟(jì)收縮和通縮壓力不可低估。
興業(yè)銀行更是指出,2008年11月企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)負(fù)增長,意味著通縮時(shí)代來臨,此次降息幅度略低于市場(chǎng)預(yù)期。
近日,中國央行行長周小川在香港接受媒體采訪時(shí)也表示,是否繼續(xù)降息要考慮CPI下降速度而定,直到2009年年中都有降息的可能。
中金公司預(yù)計(jì),算上本次降息,預(yù)計(jì)到2009年年中總共會(huì)降108個(gè)基點(diǎn),未來可能按照常規(guī)步驟,分三次降息81個(gè)基點(diǎn)。 國泰君安則認(rèn)為,未來還將有5次降息,其中2009年1、2、4、7、10月各一次,到2009年底時(shí)準(zhǔn)備金率會(huì)降至10%以下。
而在中國央行此次宣布降息之前,美聯(lián)儲(chǔ)已將美國利率至少下調(diào)75個(gè)基點(diǎn),降至歷史最低點(diǎn)。[Page]
六大行業(yè)機(jī)會(huì)涌現(xiàn)
專家指出,此次降息利好較大的行業(yè)主要有:房地產(chǎn)、水泥建材、電力、紡織、石化、鋼鐵等資產(chǎn)負(fù)債率較高或資金流動(dòng)性壓力較大的行業(yè),而對(duì)煤炭行業(yè)及食品飲料等行業(yè)偏淡。
建材行業(yè)明顯受益。由于建材行業(yè)屬于資金密集型產(chǎn)業(yè),平均資產(chǎn)負(fù)債率高于50%。降息1.08個(gè)百分點(diǎn),將直接減少建材公司的利息支出,而財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少將一定程度增加公司的凈利潤。值得關(guān)注的是,本次降息對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生的利好影響更大些,房地產(chǎn)預(yù)期將在一定程度上改善水泥市場(chǎng)的供需情況,也將對(duì)水泥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生間接的利好效應(yīng)。
對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)而言,降息降低了房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本;而對(duì)購房者來說,降息減少了按揭購房者的利息支出。
降息對(duì)電力行業(yè)是直接利好。電力行業(yè)在近年煤炭成本大幅上升的情況下,財(cái)務(wù)費(fèi)用支出大增,行業(yè)負(fù)債率超過60%。此次降息1個(gè)點(diǎn),可大幅度減輕電力行業(yè)的財(cái)務(wù)成本壓力,提升其經(jīng)營業(yè)績。
相比上次大幅度的出口退稅政策,這次降息對(duì)紡織行業(yè)的作用更大。由于紡織行業(yè)目前資金流緊張,降息能有效緩解紡織行業(yè)的資金壓力。
此番降息,對(duì)鋼鐵行業(yè)也帶來不同程度利好。鋼鐵行業(yè)日常經(jīng)營支出較大,資金需求量比較可觀,此次降息將進(jìn)一步減少公司利息,降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用,降低企業(yè)成本,緩解企業(yè)經(jīng)營壓力。不過,需要看到的是此次降息,甚至包括前一次大幅降息,雖然對(duì)鋼鐵行業(yè)整體而言是利好,但是實(shí)際上,信貸支持主要是針對(duì)重點(diǎn)工程、“三農(nóng)”、中小企業(yè)、技術(shù)改造以及兼并重組,在目前的大環(huán)境下,屬于“兩高一資”的小鋼企得到的信貸支持仍將十分有限,而進(jìn)行技術(shù)改造、兼并重組的鋼企,尤其是行業(yè)龍頭企業(yè)將受益較大。
工業(yè)和信息化部部長李毅中近日在國務(wù)院新聞辦公室舉行的發(fā)布會(huì)上表示,中國鋼鐵、有色、石化行業(yè)出現(xiàn)了全面虧損,而2008年11月工業(yè)增加值增速會(huì)進(jìn)一步下滑。李毅中表示,要淘汰鋼鐵行業(yè)落后生產(chǎn)能力,支持鋼鐵企業(yè)兼并,以資金貼息等方式重點(diǎn)支持鋼鐵企業(yè)技術(shù)改造。他指出,要鼓勵(lì)大鋼鐵企業(yè)兼并小鋼廠。中國現(xiàn)在有鋼鐵冶煉企業(yè)近1000家,集中度太低,應(yīng)當(dāng)趁金融危機(jī)時(shí)機(jī),推動(dòng)小鋼鐵企業(yè)該關(guān)的關(guān)、該兼并的兼并,促進(jìn)鋼鐵工業(yè)由大變強(qiáng),并在兼并方面給予相關(guān)的政策支持。由此也不難判斷,此番降息,大型鋼鐵企業(yè),行業(yè)龍頭將獲得更多實(shí)惠,并且在行業(yè)全面虧損的情況下,推進(jìn)兼并重組,從根本上是利于中國鋼鐵業(yè)健康發(fā)展的,雖然行業(yè)的低迷運(yùn)行讓業(yè)者壓力巨大,但是也確實(shí)有效地降低了兼并的成本,當(dāng)前不失為一個(gè)推動(dòng)鋼鐵行業(yè)重組的好時(shí)機(jī)。
同時(shí),大幅降息有利于降低中國石化、中國石油兩大集團(tuán)財(cái)務(wù)成本,解決中石化資金短缺問題,從而提升其業(yè)績。雖然降的不多,但由于公司西氣東輸二線等新項(xiàng)目建設(shè)所需新增貸款至少在1000億元以上,僅僅西氣東輸一個(gè)項(xiàng)目將減少公司財(cái)務(wù)費(fèi)用10.8億元,降息在未來還將迅速減少公司財(cái)務(wù)成本。中國石化2007年財(cái)務(wù)費(fèi)用48.9億元,每次降息0.27%可使公司減少財(cái)務(wù)費(fèi)用2.65億元。此次大幅降息十分有利于緩解中國石化資金短缺問題。
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