賽馬實業(yè)：需求面和供給面優(yōu)勢俱佳
通過聯(lián)合調(diào)研賽馬實業(yè)(主力建倉數(shù)據(jù))，國金證券推薦投資者買入賽馬實業(yè)的邏輯中有了新的積極因素：即寧夏區(qū)域的需求同樣不受宏觀調(diào)控影響，尤其在國務院新增重點支持寧東發(fā)展的背景下，該區(qū)域未來對水泥需求增速中長期而言都將保持快于全國平均增速的水平，從這個角度出發(fā)，再結合前期國金證券反復強調(diào)的供給面優(yōu)勢，國金證券認為寧夏區(qū)域的景氣狀況至少未來三年會不斷趨好。
國金證券對寧夏未來三年（2008～2010）供求關系的量化小結：新增需求（1150－800＝350）>新增供給量（450×80%＝360）－淘汰供給量（80×80%＝64），很明顯，從供求關系角度來看，寧夏未來三年都將處于改善階段。
從7～8 月份的水泥價格和煤炭價格漲幅來看，賽馬實業(yè)雖然經(jīng)受煤炭上漲的些許壓力，但根據(jù)公司近期調(diào)整出廠價格，以及區(qū)域市場價格來判斷，國金證券認為公司三季度毛利率仍能維持高水平。但公司2009 年新增產(chǎn)能速度略微偏慢，主要集中在2010 年釋放，國金證券也據(jù)此對盈利預測做了調(diào)整。
國金證券預測：2008～2010 年的凈利潤分別為197、261、401百萬元，同比增速分別為127.76%、32.69%、53.32%，對應EPS 為1.010、1.340、2.054元/股，國金證券給予賽馬實業(yè)6～12月目標價位為15元，相當于2008年14.9倍和2009 年11.2倍。
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