天山股份：新疆雙寡頭市場的最大受益者
2008-03-03 00:00
通過二次深入赴疆調研了解，我們認為投資新疆區(qū)域水泥的邏輯在于兩點：
需求增長比較明確，尤其是32號文頒布后，新疆投資需求的快速增長值得期待；天山和青松主導的競爭格局和價格體系在未來內外需的支持能得到較好的維持。也正基于這兩點，我們判斷產(chǎn)能主體位于新疆的天山股份未來的增長趨勢明顯。
天山股份的增長點也非常明確：完成收購天山多浪的全部少數(shù)股東權益以及下屬控股公司股權最大化的發(fā)展趨勢；2008～2009年可以確定的有4條生產(chǎn)線投產(chǎn)和陸續(xù)達產(chǎn)；余熱發(fā)電帶來的成本節(jié)約效應也將逐步體現(xiàn)。 我們預計：公司07~09 年分別實現(xiàn)主營收入2,521、2,824、3,525 百萬元，實現(xiàn)凈利潤分別達104、164、258百萬元，增長率分別為135.18%、57.80％、57.14％，對應的EPS分別為0.500、0.789、1.241元/股。
我們給予公司的目標價位為25元，相當于2008年30倍PE、2009年20倍PE，結合新疆區(qū)域增長明確的特點，我們認為目標估值和目標盈利預測具有較大的安全邊際，給予買入投資評級。
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