國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲

　　進(jìn)入7月份，受夏季用煤高峰來(lái)臨的推動(dòng)，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格延續(xù)了5月下旬以來(lái)的上漲態(tài)勢(shì)。以中轉(zhuǎn)地秦皇島港為例，截止到7月2日，發(fā)熱量為6000大卡的大同優(yōu)混港口平倉(cāng)價(jià)為490元/噸，較上周上漲了5元/噸，較去年同期則上漲了40元/噸，漲幅高達(dá)8.9%。由于在接下來(lái)的一段時(shí)期將正式進(jìn)入夏季用煤高峰，因此，煤炭?jī)r(jià)格上漲趨勢(shì)將有望得到延續(xù)。值得指出的是，如果煤炭?jī)r(jià)格的這種上漲趨勢(shì)能夠延續(xù)到9月份的話，那么按照四季度煤炭?jī)r(jià)格上漲的歷史規(guī)律來(lái)看，煤炭?jī)r(jià)格有望在四季度創(chuàng)出歷史新高，這將對(duì)煤炭公司提高2008年合同價(jià)格極為有利。

　　在國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格上漲的同時(shí)，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格尤其是亞太地區(qū)近期呈現(xiàn)加速上漲態(tài)勢(shì)，并在近期創(chuàng)出了歷史新高。截至到6月28日，澳大利亞動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)出了68.75美元/噸的歷史新高，并呈現(xiàn)出加速上漲的態(tài)勢(shì)，較去年同期上漲16.1美元/噸,漲幅高達(dá)30.5%；較2004年7月的創(chuàng)下的歷史次高漲幅也達(dá)到12.3%。近期國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲主要是由于進(jìn)入需求旺季及天氣原因?qū)е碌陌拇罄麃喓陀《饶嵛鱽喒?yīng)減少所致，未來(lái)煤炭?jī)r(jià)格的這種大幅度上漲難以持續(xù)。但受需求增長(zhǎng)的影響，在今年接下來(lái)的一段時(shí)期，煤炭?jī)r(jià)格上漲趨勢(shì)將難以改變。

　　長(zhǎng)期看，在以下因素作用下，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格的上漲將會(huì)是一個(gè)較為長(zhǎng)期的過(guò)程：隨著全球經(jīng)濟(jì)尤其是亞洲新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，全球煤炭需求尤其是亞太地區(qū)煤炭需求將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)；全球石油價(jià)格的上漲，將使煤炭的比價(jià)優(yōu)勢(shì)更為突出，能源消費(fèi)重心將繼續(xù)向煤炭轉(zhuǎn)移；受?chē)?guó)內(nèi)需求旺盛影響，中國(guó)從傳統(tǒng)的煤炭出口大國(guó)在2007年轉(zhuǎn)變?yōu)槊禾績(jī)暨M(jìn)口國(guó)，這種趨勢(shì)在未來(lái)也將得到延續(xù)；受制于基礎(chǔ)設(shè)施能力的不足，澳大利亞和南非煤炭供應(yīng)增長(zhǎng)有限，而印度尼西亞受制于國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)的影響，未來(lái)煤炭出口將會(huì)呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。

　　自2007年以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)需求的增長(zhǎng)以及政府限制資源性產(chǎn)品的出口，中國(guó)煤炭呈現(xiàn)出凈進(jìn)口的態(tài)勢(shì)。1至5月，中國(guó)共出口煤炭1930萬(wàn)噸，較去年同期減少733萬(wàn)噸，降幅為25.7%；進(jìn)口2297萬(wàn)噸，較去年同期增加702萬(wàn)噸，增長(zhǎng)44%。實(shí)現(xiàn)凈進(jìn)口367萬(wàn)噸，而去年同期則為凈出口1,068萬(wàn)噸。

　　與以往國(guó)際和國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)相對(duì)獨(dú)立運(yùn)行不同的是，中國(guó)未來(lái)將會(huì)對(duì)國(guó)際煤炭貿(mào)易格局產(chǎn)生越來(lái)越大的影響，或?qū)⒊蔀橄乱粋€(gè)“中國(guó)因素”。從國(guó)內(nèi)煤炭供求關(guān)系看，由于在未來(lái)幾年內(nèi)依然呈現(xiàn)總體平衡，略微偏緊的態(tài)勢(shì)，同時(shí)，煤炭?jī)r(jià)格改革以及市場(chǎng)化進(jìn)程加快，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格將呈現(xiàn)長(zhǎng)期上漲的趨勢(shì)，這將導(dǎo)致進(jìn)口煤炭繼續(xù)增加；人民幣的穩(wěn)步升值也將使中國(guó)出口減少進(jìn)口增加；從中國(guó)煤炭公司此次成功大幅度提高2007年合同價(jià)格看，當(dāng)前的國(guó)際煤炭市場(chǎng)處于非常脆弱的平衡狀態(tài)，中國(guó)公司的提價(jià)行為在未來(lái)必然會(huì)刺激其他煤炭供應(yīng)國(guó)提高煤炭出口價(jià)格。

　　隨著中國(guó)煤炭?jī)r(jià)格完全市場(chǎng)化的推進(jìn)，以及政策導(dǎo)向的支持，煤炭?jī)r(jià)格尤其是動(dòng)力煤炭?jī)r(jià)格的上漲將會(huì)是一個(gè)較為長(zhǎng)期的過(guò)程，這將推動(dòng)煤炭股估值的提升。而從目前市場(chǎng)整體估值水準(zhǔn)來(lái)看，煤炭股估值依然具有吸引力。