三一重工:今年業(yè)績增長確定 給予買入評級
三一重工主要從事從事混凝土機械、路面機械、樁工機械、履帶起重機械等工程機械的研發(fā)、制造、銷售。公司是混凝土機械方面國內(nèi)第一品牌，是行業(yè)內(nèi)最強的混凝土成套設(shè)備供應(yīng)商。公司的長臂架、大排量泵車位列全球三甲，是機械類企業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預(yù)測值分別為1.15元、1.53元、1.98元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為16倍、12倍、9倍；當(dāng)前共有30位分析師跟蹤，16位給予“強烈買入”評級，14位給予“買入”評級，綜合評級系數(shù)1.47。
2011年1-3月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入139.88億元，同比增長90.85%；營業(yè)利潤68.97億元，同比增長105.57%；歸屬于母公司所有者的凈利潤26.63億元，同比增長140.60%?；久抗墒找?.35元。
收入增長超預(yù)期。公司一季度超出天相投顧的預(yù)期，主要是由于市場需求好于預(yù)期，且公司加大了銷售力度。目前來看，2011年業(yè)績基本鎖定，公司預(yù)計挖掘機和汽車起重機均有望實現(xiàn)翻倍增長，混凝土機械仍維持強勢有望增長50%以上，全年業(yè)績增速50%以上。未來一個主要的超預(yù)期的因素將來自出口，需重點關(guān)注巴西，印度，東南亞等地的市場開拓情況。
混凝土機械、挖掘機銷量大增，市場份額進(jìn)一步上升。
作為行業(yè)龍頭，公司充分分享一季度工程機械的旺銷形勢。其中挖掘機一季度銷量同比增長140.1%，累計銷量市場份額快速增長到11%，已躍居行業(yè)第二位。而混凝土泵車同比增長76%左右。從經(jīng)銷商反饋結(jié)果來看，4月份工程機械產(chǎn)品銷量環(huán)比有所下降，同比增速基本與1季度持平，混凝土機械銷量則繼續(xù)維持100%增長。南京證券認(rèn)為公司混凝土機械的旺銷形勢將在二季度保持延續(xù)。
持續(xù)擴(kuò)張，完善布局。公司擬與印尼工業(yè)部達(dá)成在該國投資兩億美元建設(shè)三一印尼產(chǎn)業(yè)園的投資意向，首期投資注冊資金5000萬美元；公司同時擬在三一西北重工產(chǎn)業(yè)園投資35億元（首期項目10億元），生產(chǎn)混凝土機械、挖掘機、汽車起重機、樁工機械等產(chǎn)品，立足新疆，輻射西北五省及中亞等國。
廣發(fā)證券預(yù)計公司2011-2013年每股收益為1.30元、1.52元1.71元，考慮H股發(fā)行攤薄15%，2011-2013年每股收益為1.13元、1.32元1.5元。給予公司“買入”的投資評級，目標(biāo)價格22元。
風(fēng)險因素：國內(nèi)固定資產(chǎn)投資下滑的風(fēng)險；原材料價格上升的風(fēng)險。
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