中國水泥行業(yè)外資收購凸顯戰(zhàn)略實業(yè)投資雙行線

    剛剛獲得國際金融公司貸款扶持的山水集團正準備開始擴張行動,走出山東,邁向北方。昨日在國際金融公司和山水集團貸款的簽約儀式上,山水集團副總李延民已經(jīng)劍指北方,勾劃自家的勢力范圍。中國水泥行業(yè)的版圖在外資并購的大背景下,漸漸凸顯了別具意味的“雙行線”格局。

    戰(zhàn)略投資、實業(yè)投資雙行

  “能夠左右中國水泥行業(yè)的企業(yè)多數(shù)已經(jīng)有外資入股,一種是類似國際金融公司這樣的戰(zhàn)略投資者,將來等待合適時機套現(xiàn);一種是國際水泥巨頭通過入股和并購在中國延伸產(chǎn)業(yè)鏈,比如瑞士水泥巨頭豪西盟(Holcim Ltd)控股G華新。這也形成了外資入股和中資博弈的兩種路線?!狈ㄙY投行ADV總裁林國棟說。

  國際金融公司和大摩作為水泥行業(yè)的一致行動人顯然更加偏好戰(zhàn)略投資。

  2006年初, 國際金融公司和摩根士丹利入股海螺水泥(600585.SH)。海螺水泥是中國最大的水泥企業(yè)海螺集團控股的A股上市公司。據(jù)悉早在2005年國際金融公司及大摩就已經(jīng)和山水集團簽署總價值13.86億元戰(zhàn)略投資協(xié)定,國際金融公司、大摩和鼎輝投資將戰(zhàn)略入股。

  世界銀行風險管理負責人呂凱聞博士對記者表示:“世界銀行旗下的公司,除了扶貧項目,都盈利。而且世界銀行旗下公司和所有公司一樣,追求收益最大化?!?/P>

  林國棟認為,外資作為戰(zhàn)略投資者,主要目的就是等待收益最大化時套現(xiàn)退出。比如山水集團,國際金融公司和大摩、鼎輝投資作為私募進入,一旦上市,外資套現(xiàn)的收益將相當可觀。

  不過本身已經(jīng)是全球水泥巨頭的外資企業(yè)收購中國水泥企業(yè),其意義就不是戰(zhàn)略投資那么簡單了。

  長江證券建材行業(yè)分析師羅果認為,國際水泥企業(yè)收購中國同行業(yè)企業(yè),其著眼點主要是在中國延伸產(chǎn)業(yè)鏈布局,這種收購一定是爭取控股,左右企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展。比如拉法基收購四川雙馬,豪西盟收購G華新,海德堡嘗試收購冀東水泥,都是這種路線的產(chǎn)物。

  收購時機絕佳

  “選擇2005年進軍中國水泥行業(yè),并在2006年加碼,歸根到底還是外資看好中國水泥行業(yè)的發(fā)展前景?!遍L江證券建材行業(yè)分析師羅果認為,經(jīng)歷調(diào)控后水泥行業(yè)正在逐步復蘇,2006年、2007年將迎來快速發(fā)展期,中國的產(chǎn)業(yè)升級、城市化、新農(nóng)村建設都為水泥行業(yè)奠定了發(fā)展基礎。而此前水泥類上市公司估值水平下降也為外資進軍創(chuàng)造了絕佳機會。

  申銀萬國一份報告也指出,水泥行業(yè)在經(jīng)歷了2005年的痛苦后,2006年的內(nèi)需增長和外資并購將為行業(yè)帶來黎明。

  “外資并購使中國水泥企業(yè)無形中分成兩種路線,這些收購、入股的企業(yè)往往是中國水泥行業(yè)的排頭兵,也是各個區(qū)域的龍頭企業(yè),但是中國水泥行業(yè)的集中度又非常低,國內(nèi)的并購整合是大勢所趨,海德堡方面稱,未來幾年內(nèi)將在中國市場投入超過100億元進行產(chǎn)業(yè)并購。下一步國際水泥巨頭左右的中國水泥企業(yè)和國際投行扶持的中國水泥企業(yè)之間必將爆發(fā)激烈的收購遭遇戰(zhàn),雖然行政干預難免,但兩種路線之間的并購戰(zhàn)也將非常精彩。”林國棟說。

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2024-12-23 08:58:04