工程機(jī)械:景氣延續(xù)中 但結(jié)構(gòu)有所改變

國(guó)信證券 · 2009-12-08 00:00 留言

  2009年行業(yè)呈U型走勢(shì)年初2、3月份行業(yè)銷(xiāo)售由于旺季效應(yīng)和庫(kù)存回補(bǔ)出現(xiàn)一輪銷(xiāo)售高峰,之后2、3季度走向平穩(wěn)并有所回落,3季度后在地產(chǎn)投資回暖、出口有所恢復(fù)的帶動(dòng)下,行業(yè)銷(xiāo)量再度回升。行業(yè)股票市場(chǎng)表現(xiàn)同樣呈U形,年初和年尾的超額收益明顯更高,而年中的2、3季度行業(yè)超額收益不明顯。

  2010年仍將延續(xù)景氣,但可能前高后低在地產(chǎn)投資持續(xù)回暖、制造業(yè)投資以及出口需求進(jìn)一步恢復(fù)的拉動(dòng)下,行業(yè)景氣延續(xù)至2010年上半年無(wú)憂;但由于固定投資可能前高后低,以及下半年通脹壓力加大,信貸、財(cái)政政策轉(zhuǎn)緊等因素,行業(yè)下半年增速將降低,2010年全年增速仍將快于09年。

  需求結(jié)構(gòu)將有所改變,混凝土機(jī)械、叉車(chē)等表現(xiàn)或?qū)屟叟c09年行業(yè)需求主要依靠政府投資的基礎(chǔ)建設(shè)拉動(dòng)不同,2010年地產(chǎn)投資回暖、制造業(yè)以及出口的恢復(fù)成為行業(yè)增長(zhǎng)重要?jiǎng)恿?,因此,受地產(chǎn)投資拉動(dòng)大的混凝土機(jī)械以及出口占比高,需求主要來(lái)自制造業(yè)、物流業(yè)的叉車(chē)等產(chǎn)品2010年增長(zhǎng)或?qū)⒏怀觥?/FONT>

  維持行業(yè)"謹(jǐn)慎推薦"的投資評(píng)級(jí)。

  我們?nèi)跃S持行業(yè)"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí),但同時(shí)提醒市場(chǎng)可能在2010年年中出現(xiàn)向下拐點(diǎn);從各個(gè)細(xì)分產(chǎn)品景氣分化情況和各重點(diǎn)公司發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看,一線公司我們重點(diǎn)推薦三一重工、中聯(lián)重科、徐工;二線公司我們重點(diǎn)推薦安徽合力、山推股份等。


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