向文波論股市:中國股市理應(yīng)牛氣沖天
盡管過去的經(jīng)歷讓我對(duì)近3000點(diǎn)的股指有些恐高反應(yīng),但我個(gè)人的認(rèn)為相對(duì)中國經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)下證券市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)五年的熊市,3000多點(diǎn)的股指只是證券市場(chǎng)價(jià)值回歸的合理結(jié)果,由于下述三個(gè)因素,中國股市具備牛氣沖天力量:
1、中國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定的快速增長(zhǎng)是股市沖高的業(yè)績(jī)基礎(chǔ):
許多人評(píng)價(jià)股市風(fēng)險(xiǎn)總喜歡拿中國股市上市公司的市盈率和國際資本市場(chǎng)作比較,其實(shí)有很大的片面性,忽略了中國經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)背景下中國企業(yè)高成長(zhǎng)性的特點(diǎn)。以工程機(jī)械行業(yè)為例,我們的國際同行如果能取得年增長(zhǎng)10%的業(yè)績(jī)就足可以讓他們歡天喜地的了,但這樣的業(yè)績(jī)?cè)谥袊窘徊涣瞬?
比較市盈率必須結(jié)合企業(yè)的成長(zhǎng)性,假設(shè)A公司和B公司今年的業(yè)績(jī)都是每股一元,市盈率都是20倍,但A公司成長(zhǎng)性為10%,B公司成長(zhǎng)性為100%,那么到了第二年,假設(shè)市盈率不變A公司股價(jià)應(yīng)刻為22元,B公司股價(jià)應(yīng)該為40元,而買股票買的是預(yù)期,基于明年的預(yù)測(cè),A公司的股價(jià)應(yīng)該為22元,市盈率應(yīng)該為22倍;B公司現(xiàn)在的股價(jià)應(yīng)該在40元左右,市盈率為40就有合理性了,如果B公司能長(zhǎng)期保持這種成長(zhǎng)性,如果對(duì)其價(jià)值貼現(xiàn),股價(jià)和市盈率給得更高也一點(diǎn)不過份!所以,忽略企業(yè)成長(zhǎng)性差異,作市盈率的靜態(tài)比較沒有任何意義,也正是這種慣性思維讓中國資本市場(chǎng)的許多金股蒙上了灰塵,當(dāng)然也集聚了股市沖高的巨大潛能。
2、中國居民高儲(chǔ)蓄的投資沖動(dòng)是中國股市沖高的資金支撐;
中國歷來是一個(gè)高儲(chǔ)蓄的國家,原因主要是幾十年的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)老百姓沒有投資機(jī)會(huì)以及由此形成的投資意識(shí)缺失。
其實(shí)在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的國家,同時(shí)又是高儲(chǔ)蓄的國家如果有錢不投資,等于天天看著自己的銀子變成水!
早幾天和幾個(gè)朋友聊天談及存款與投資的問題真是感觸良多,我是82年參加工作的,當(dāng)時(shí)月薪是42元,現(xiàn)在42元錢只能抽1/4包長(zhǎng)沙煙廠生產(chǎn)的和牌香煙,而我的朋友告訴我,他母親還有70年代1角錢一個(gè)的雞蛋錢!
經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)帶來居民收入的增長(zhǎng),居民收入的增長(zhǎng)帶來居民購買力的提升,購買力的提升帶來物價(jià)的上漲,這是由供需規(guī)律決定的,所以貨幣貶值是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必然結(jié)果,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越快,居民收入增長(zhǎng)就越快,貨幣貶值也就越快,而高儲(chǔ)蓄的國家,存款利率與存款率成反比,兩個(gè)效應(yīng)相加存款變水的速度更快!所以老百姓總有一天會(huì)明白一個(gè)道理,防止財(cái)富縮水的最好辦法是購買資產(chǎn),而股票顯然是流動(dòng)性最好的資產(chǎn)之一,從這個(gè)意義上講,中國股市沖高有強(qiáng)大的資金支撐!
如果加上人民幣升值引發(fā)的外幣購買中國資產(chǎn)因素,資金面就更好了!
3、中國股市沖高不缺政治支持
經(jīng)濟(jì)和政治從來都是一體的。資本市場(chǎng)興衰其實(shí)是一個(gè)基本的政治問題;
沒有健康、活躍的資本市場(chǎng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)根本無從談起;
沒有健康、活躍的資本市場(chǎng),優(yōu)質(zhì)公司都到海外上市,中國根本不可能形成世界級(jí)金融中心,中國不可能變成世界級(jí)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國;
股市低迷,企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值低估,在資本全球流動(dòng)背景下意味著國家財(cái)富有被外資廉價(jià)收購的可能,危及國民經(jīng)濟(jì)和國民財(cái)富的安全;
…………
有N個(gè)理由維護(hù)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展!
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