[一季報(bào)快評(píng)]中國(guó)建材:營(yíng)收增幅明顯,盈利尚需提升

水泥大數(shù)據(jù)研究院 李坤明 · 2021-05-19 16:11 留言

綜合點(diǎn)評(píng):2021年第一季度,中國(guó)建材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入472.77億元,同比增長(zhǎng)38.69%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)20.12億元,同比增長(zhǎng)224.73%。受疫情影響,公司去年水泥銷(xiāo)量和價(jià)格出現(xiàn)下滑,營(yíng)業(yè)收入大幅下降。今年一季度,公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)順利開(kāi)展,營(yíng)業(yè)收入大幅回升,但瑜不掩瑕,公司盈利水平尚處于行業(yè)低位,盈利能力有待提高。

圖1、2:2021年第一季度營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)38.69%和10.26%

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數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

水泥銷(xiāo)量增加,營(yíng)收大幅提升

2021年一季度公司水泥銷(xiāo)量增加,新材料和工程服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn),公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)得到改善。相對(duì)2019年一季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)10.26%,由于營(yíng)業(yè)收入的增加和原料成本上升等原因,公司營(yíng)業(yè)成本水漲船高,比2019年一季度提高18.22個(gè)百分點(diǎn)。

表1:2019-2021Q1年中國(guó)建材主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

三費(fèi)居高不下,盈利亟需提升

盡管公司2021年一季度歸母凈利潤(rùn)得到較大改善,但相比2019年卻下滑22.76個(gè)百分點(diǎn),2021年一季度凈資產(chǎn)收益率僅為1.84%,比2019年降低0.49個(gè)百分點(diǎn),盈利能力低于同行業(yè),這和公司三費(fèi)費(fèi)用維持較高水平有一定關(guān)系,盡管近些年三費(fèi)費(fèi)用逐年下滑,但仍處于較高水平。一方面,公司財(cái)務(wù)杠桿較高,資產(chǎn)負(fù)債率60%以上,短期償還債務(wù)較多,財(cái)務(wù)費(fèi)用支出增加;另一方面,管理費(fèi)用呈上升態(tài)勢(shì),這與固定資產(chǎn)和商譽(yù)減值有關(guān)。未來(lái),優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),控制三費(fèi)費(fèi)用或是公司提高盈利能力的一個(gè)突破點(diǎn)。

千億并購(gòu)重組事件進(jìn)展

3月31日,國(guó)資委下發(fā)《關(guān)于新疆天山水泥股份有限公司資產(chǎn)重組及配套融資有關(guān)事項(xiàng)的批復(fù)》,原則同意本次交易正式方案,中國(guó)建材千億并購(gòu)打造A股最大水泥企業(yè)的并購(gòu)案得到跨越式進(jìn)展,這對(duì)公司整合行業(yè)資源,發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈一體化協(xié)同作用,提高公司整體競(jìng)爭(zhēng)力具有重大意義。

全年盈利展望

公司積極推進(jìn)“水泥+”業(yè)務(wù),做強(qiáng)水泥,做優(yōu)商混,做大骨料,據(jù)水泥大數(shù)據(jù)研究院跟蹤,公司旗下中材節(jié)能已與巴基斯坦Lucky水泥集團(tuán)成功簽署了Pezu水泥廠7500t/d生產(chǎn)線(xiàn)配套水泥余熱電站項(xiàng)目合同,與陜西省漢中市南鄭區(qū)合作、計(jì)劃投資23億的一條4500t/天、年產(chǎn)300萬(wàn)噸機(jī)制骨料的生產(chǎn)線(xiàn)即將開(kāi)建,預(yù)計(jì)公司全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)向好,利潤(rùn)將明顯提升。(本文不構(gòu)成投資建議)

編輯:李坤明

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